2023年，国际油价呈现前低后高宽幅震荡走势，布伦特油价年均价为82.17美元/桶，全年波动范围为70-100美元/桶。展望2024年，美欧央行降息有望提振金融和大宗商品市场投资者信心，但全球实体经济和石油需求增长仍然乏力；与此同时，全球迎来大选年，美国、俄罗斯、乌克兰、印度、委内瑞拉等多国政府面临换届，将加剧地缘波动和供应不确定性。本文剖析了影响2024年全球石油市场的五大核心事件，以期为读者们提供更多思考和借鉴。

2024年，欧美主要国家通胀水平有望继续小幅回落，美联储的货币政策或由紧缩转为中性，可能最早于二季度开启降息进程，欧洲央行最早可能于2024年下半年开始降息。美联储利率预期点阵图显示，2024年联邦基金利率中值预测值为4.6%，比目前水平下降75个基点左右。各国央行进入降息周期，有望改善宏观市场情绪，对大宗商品价格构成支撑，并在一定程度上有望拉动消费增长。

与此同时，尽管欧美货币政策趋于宽松，但全球面临的结构性、周期性问题突出，后疫情时代的经济前景仍面临诸多不确定性。国际货币基金组织（IMF）预计，全球经济增速可能从2023年的3%进一步放缓至2.9%，其中美国经济增长1.5%，欧元区仅增长1.2%，中国经济增长5.4%，远高于绝大多数经济体，但相较过去几年继续放缓。 

2023年，以中国需求增长为引擎，全球石油需求显著增长，同比增量在200万桶/日左右，超过疫情前水平。展望2024年，全球石油需求增幅放缓，同比增量预计为130万桶/日。分品种来看，预计2024年柴油需求结束高增长态势，同比小幅增加20万桶/日；受电动车替代等因素影响，汽油需求增长缓慢，预计2024年全球汽油需求仅同比增加10万桶/日；随着国际航班数继续增加，航煤需求仍有一定增长潜力，预计2024年同比增加10万桶/日，有望恢复至正常水平。此外，石脑油和LPG同比增量在70万桶/日左右，成为拉动需求增长的主要动力。分地区看，亚太特别是中国，仍将贡献全球主要石油需求增量；印度经济中高速增长仍将拉动石油需求稳步提高；中东交通和化工用油需求持续增长；美国需求增长相对有限，欧洲需求可能继续下降。

值得关注的是，电动车和新能源替代对传统石油需求的影响越来越显著，全球成品油需求达峰时点可能早于预期。2023年我国新能源车渗透率近36 %，较上年提升8个百分点；电动车对我国石油需求的替代规模预计在30万桶/日左右，2024年可能进一步提高至35万-40万桶/日。随着新能源对传统能源的替代不断加快，有专家认为，我国汽油消费可能已经在2023年达峰，全部石油消费可能在2025-2027年达峰。美国方面同样也受到电动车替代的影响，2023年，美国电动车销量同比增长超50%，叠加能源效率提升，对美国石油需求增长构成抑制。美国汽油需求可能维持在900万桶/日左右，低于疫情前935万桶/日水平。从全球来看，电动车、天然气、生物燃料等替代能源仍有望继续保持较快增长，共享经济、燃油效率提升等也将对化石能源消费产生巨大冲击，预计全球石油需求将在2030年前后达到峰值，化工原料需求占石油消费比例逐年上升。

2022年10月起，欧佩克+开启了新一轮限产保价行动。截至2023年底，该组织实施了四次大规模减产措施，累计减产规模达720万桶/日。为应对油价下跌，欧佩克+作为全球石油市场重要的调节阀，每次在油价下跌的关键节点向市场推出减产措施，以提振油市信心，重构石油市场供需平衡格局，影响国际油价走势。然而，随着减产动作越来越频繁，叠加安哥拉退出欧佩克，使得该组织内部矛盾凸显，市场对屡屡推出的自愿减产措施执行效果存疑，减产边际效应逐渐减弱。2023年底额外自愿减产协议达成后，国际油价不涨反跌，市场仍需看到预期照进现实，逐步恢复对欧佩克+组织影响力的信心。

进入2024年，欧佩克+仍承担着334万桶/日的强制减产和386万桶/日的自愿减产任务，其产量上限降至3717万桶/日，较当前产量仍低50万桶/日。根据国际货币基金组织（IMF）发布的主要产油国财政平衡油价报告，沙特2024年维持预算平衡的油价为79.7美元/桶，较2023年回落6美元/桶，与2024年初油价大体相当，意味着今年全年沙特限产保价意愿仍然较为强烈。此外，从当前油市供需平衡格局出发，结合市场主流机构分析判断，欧佩克+大概率将执行全部强制减产协议，以及去年4月达成并延续至今年年底的166万桶/日自愿减产协议，合计500万桶/日。预计一季度220万桶/日的额外减产协议或将延续至二季度，下半年如果全球石油需求增长超预期，欧佩克+或将在年底前结束部分减产行动，重新调节市场平衡。

近年来，全球地缘局势进入动荡期。2024年，美国、俄罗斯、乌克兰、印度、委内瑞拉、欧洲议会等多个国家和组织的领导人面临换届，将影响世界超过三分之一人口。执政党轮换可能带来能源政策的变化，也使得地区安全和全球石油市场面临更多不确定性。

从美国大选来看，大选刚刚拉开帷幕，大选结果仍有较大变数。民主、共和两党能源政策存在明显差异，民主党主张加强环境保护和减少碳排放，支持可再生能源的发展；共和党注重能源独立，大力支持化石能源发展，对环境保护政策持保留态度。其他国家大选方面，俄罗斯、乌克兰大选或对俄乌战场形势发展产生影响，但双方根本利益矛盾仍存，短时间战局难以缓解。欧盟议会选举或将对欧盟政治、经济、金融、气候以及对俄态度等诸多领域产生影响。印度总理选举或重点影响印度与美国、俄罗斯、中东之间的经贸关系，对全球石油贸易格局产生影响。最后，委内瑞拉大选结果将直接决定美国是否继续解除对委制裁，为委内瑞拉石油业投资开发提供方向。

从其他地缘热点事件来看，巴以冲突扩张范围有限，但其对红海航运的影响仍在发酵，冲突外溢风险仍存。伊核谈判陷入停滞状态，美国对伊朗出口政策仍存变数，伊朗原油出口可能大幅波动。此外，委内瑞拉与圭亚那领土争端尚未彻底平息，伊拉克库尔德地区政府与中央政府对于通往黑海管线的原油出口争议悬而未决，苏丹、利比亚等非洲国家仍可能成为代理人战争的前线战场，全球主要产油国、需求国、航运要道等发生突发事件都将影响石油市场走势。

当前，俄乌冲突延续近两年，仍呈现间歇性冲突加剧特征，加之七国集团和欧盟对俄制裁不断加码，其对全球能源贸易影响深远。从贸易流向来看，俄油贸易与其他原油贸易体系割裂，形成两套相互独立的原油贸易机制。俄罗斯原油主要出口中国、印度等亚洲国家，依托其成本优势，基本撇开西方贸易制裁系统，形成了一套独立的贸易、运输、保险、结算体系，且出口量长期保持稳定。欧洲原油进口则主要转向环大西洋盆地和中东，并在原有贸易体系下运行。

从市场份额来看，随着欧佩克持续减产，其在全球石油贸易格局中的份额不断收缩，在终端市场的占有率持续下降。2023年，欧佩克原油出口量降至2092万桶/日，同比减少34万桶/日，较2018年高点减少384万桶/日，市场份额降至48.8%，为近十年来首次跌破50%。相对应地，非欧佩克产油国特别是美洲原油产量大幅增长，成为拉动全球供应增长的新引擎。2023年，美国原油出口量首次突破400万桶/日，超过加拿大成为美洲最大、全球第三原油出口国，占全球原油出口量的9.4%。此外，2023年美国石油产品出口量达598万桶/日，继续稳居全球第一，超过第二的俄罗斯一倍多，石油产品出口在全球市场份额接近30%。2023年美国原油和石油产品出口量超过1000万桶/日，成为全球最大的石油出口国，石油也跃升成为美国出口创汇最大商品。

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